Bültenin tamamını görüntüleyemiyor olabilirsiniz. O yüzden, bülteni sitemiz üzerinden takip etmenizi öneririz. Henüz abone olmadıysanız, sadece email adresiniz ile hiçbir ücret ödemeden kolayca abone olabilirsiniz!
Piyasanın İzinden
Yılın sonuna yaklaşırken yeni yılda ABD ekonomisini bekleyen bazı özel dinamikler mevcut. Bu dinamikleri iyi anlayabilmek adına tarihsel perspektiften bakıp Efe Bulduk’un kalemiyle geçmişe gidelim:
ABD BAŞKANLIK SEÇİMLERİ
Son 40 yılda gerçekleşen ABD başkanlık seçimlerine 12 ay kala SP500’ün performansını incelediğimizde ortalama %4 yükseldiğini görüyoruz.
Analizi genişletip 1932'den günümüze bakarsak başkanlık seçimlerinden önceki bir yıl SP500, ortalama %7 getiri sağlamış.
Bu süreçte en iyi performans gösteren savunma sanayi hisseleri olurken en kötü performans gösteren de ortalama %5 düşüş ile teknoloji hisseleri olmuş.
FED FAİZLERİ
Pek tutarlı olmasa da FED FOMC üyelerinin beklentilerine ve CME FedWatch Tool'a baktığımızda, FED'in 2024 yılı içerisinde gerçekleşecek kırmızıyla işaretli 5 toplantıdan en az birinde faiz indirimine gitmesi bekleniyor.
Enflasyonun gerilemesi bir kenara, iş piyasasının kuvvetli duruşu, borsa benzeri riskli varlıkların primlenmesine bağlı yaşanması muhtemel varlık etkisi göz önüne alındığında FED'in bu kararının bir nebze politik olduğunu iddia edebiliriz.
Yani kuvvetle muhtemeldir ki FED mevcut siyasi otoritenin seçimlerde kötü görünmemesi için baskı altında karar alacak.
Zira tersine küreselleşme benzeri enflasyonist etmenlerin güncelliğini koruduğu bir dünyada FED'in konut piyasasını canlandırıp, tüketimi artıracak ve borsanın yarattığı varlık etkisinin bir benzerinin yaşanmasına neden olacak bir para politikasına geçmesi, ABD'nin 2025 yılı içinde tekrar enflasyonla boğuşması anlamına gelebilir.
Tarihsel olarak FED faiz indirimine gittiğinde SPX'in nasıl tepki verdiğini incelediğimizde, son 42 yılda FED'in uyguladığı para politikasında yedi defa değişikliğe gittiğini ve bunun %57 oranla SPX'in geri çekilmesine yol açtığını görüyoruz.
Dolayısıyla FED faiz indirecek ve her şey yukarı gidecek şeklinde bir analiz yapmak istatistiki olarak pek mantıklı görünmüyor. Yön tayini için piyasaları yakından takip etmeye devam etmek gerek.
OPSİYON TEMELLİ VOLATİLİTE
Çoğu batılı finansal aktörün Christmas nedeniyle paydos ettiği bu süreçte likiditenin %50'ye varan oranlarda azaldığı bir döneme girdik. Bu süreçte volatilitenin SPX tarafında düşmesini, spot bitcoin kararı öncesi bitcoin ve altcoin’lerde ise yükselmesini beklemek mantıklı olacaktır.
Ek olarak, özellikle ABD tarafında kurumsal yatırımcıların risklerini yönetmek için kullandığı opsiyonlar başta olmak üzere yapılandırılmış türev ürünlerde ciddi açık pozisyonlar olduğunu görüyoruz. Dolayısıyla, tatil dönüşü SP500 ve NASDAQ tarafında 15-21 Ocak haftasını dikkatle takip etmek ve bu süreçte oluşması muhtemel volatilitelere karşı kendimizi akıllı konumlandırmak gerektiğini düşünüyorum.
Stratejistler 2024’e İhtiyatlı Bakıyor!
2024 yılı için ABD hisse senedi stratejistlerinin SP500 endeksi için ortak bir görüşü yok. Ortalama hedef fiyatlar, endeksin önümüzdeki 12 ayda sadece %2,4 artış göstereceğini öngörüyor. Bu, tarihsel standartlara göre oldukça ihtiyatlı bir bakış açısı sayılabilir.
Stratejistler arasında 2024 için SP500 hedefleri oldukça farklılık gösteriyor. JPMorgan’ın 4,200 ile Yardeni Research'ün 5,400 hedefi arasında %28'lik bir fark var. Ancak, bireysel stratejistlerin geçmiş performansları genellikle ortalama tahminlerden daha tutarsız oluyor.
🔄 Geçmişten Dersler: Stratejistlerin Tahminleri
Stratejistlerin yıllık tahminleri genellikle piyasa yönünü doğru tahmin ediyor, ancak bu genellikle her yıl için kazanç öngörerek kolaylaştırılıyor. Piyasa, incelenen dönemde her üç yıldan ikisinde yükseldi; bu da piyasanın genellikle düşmekten daha fazla yükseldiğini gösteriyor.
Yıl başında yapılan ortalama tahminler, genellikle yıl sonu gerçekleşen sonuçlardan önemli ölçüde sapma gösteriyor. Stratejist hedeflerine göre aktif ticaret yapmak (hedefin üzerinde satış, altında alım yapmak) bile, buy-and-hold stratejisine göre önemli bir performans düşüklüğüne yol açıyor.
📈 Olası İyimser Senaryolar: 2024 için Boğa Durumu
2024 için olumlu bir senaryo, piyasa liderlerinin devam eden yükselişi (beklenenden daha iyi gerçekleşen bilançolar ve yapay zekânın uzun vadeli potansiyeline dair olumlu işaretler) ve piyasa geride kalanlarının toparlanması (resesyon korkularının azalması ve kilit döngüsel kategorilerde kazançların iyileşmesi) ile desteklenebilir.
Yatırımcılar genellikle risk yönetimini, olası büyük krizlere karşı korunma (örneğin, T-bill'ler veya koruyucu put opsiyonları) olarak düşünüyor. Ancak, büyük bir ralliyi kaçırmanın da önemli bir riski var ve stratejistlerin hayal gücü eksikliği nedeniyle bir rallinin gerçekleşemeyeceğini varsaymak yanıltıcı olabilir.
Bank of America’nın 2024 için Seçtiği 5 Hisse
Bank of America'daki analistler, 2024 yılının en yüksek satın alma notuna sahip hisse senetlerini açıkladı. Banka, bu şirketlerin pek çok avantajı olduğunu ve inişli çıkışlı bir makro ortamda iyi konumlandıklarını söyledi.
İşte bu 5 şirket:
● 🛒 Amazon
● 📞 AT&T
● 💡 General Electric
● 🏥 Tenet Healthcare
● 🚂 Union Pacific
Amazon, lojistik ağının optimizasyonu ve AWS gelirlerinin artmasıyla 2024 yılında marj genişlemesi bekliyor. Şirket, lojistik ağının artan kullanımı ve reklam büyümesiyle Kuzey Amerika perakende bölümünde %5 GAAP işletme kâr marjı hedefliyor.
AT&T, kablosuz stratejisini yeniden şekillendirdi ve abone büyümesini geri kazandı. Şirket, artan serbest nakit akışı ve iyileşen temettü kapsamıyla favök büyümesi ve düşen sermaye harcamalarını destekleyecek.
General Electric, 2024 yılında havacılık sektörüne odaklanarak tek bir alana yönelen bir şirket haline gelecek. Şirketin enerji ve yenilenebilir enerji segmenti Vernova'yı baharda ayırması planlanıyor. GE’nin, havacılık bölümündeki artan kârlar ve yenilenebilir enerjideki zararların azalmasıyla %59'luk bir hisse başına kâr büyümesi öngörülüyor.
Tenet Healthcare, düşük sermaye yoğunluğuna sahip Cerrahi Merkezlerine (ASC) odaklanarak güçlü maliyet kontrolüyle 2024 yılında önemli bir serbest nakit akışı üretmeyi hedefliyor.
Union Pacific, yeni CEO Jim Vena'nın liderliğinde hizmet kalitesini artırarak ve hacim hedeflerini aşarak önemli bir yükselişe hazırlanıyor. Şirket, operasyonel marjlarının beklentileri aşarak sürdürülebilir orta ve üst düzey kazanç büyümesi bekliyor.
Elektrikli Araç Severlere Kötü Haber!
Bloomberg’de çıkan bir makaleye göre ikinci el pazarında elektrikli araçlar talep görmüyor ve bu da yeni elektrikli araçların satışını zorlaştırıyor.
1,2 trilyon dolarlık ikinci el otomobil pazarında, elektrikli araç fiyatlarının içten yanmalı motorlu araçlara göre daha hızlı düştüğü belirtiliyor. Alıcılar, teşvik eksikliği, daha iyi teknolojiyi beklemek isteme ve şarj altyapısındaki eksiklik nedeniyle ikinci el elektrikli araçlardan kaçınıyor. Tesla ve rekabetçi Çin modellerinin başlattığı şiddetli fiyat savaşı, yeni ve ikinci el araçların değerini daha da düşürerek Volkswagen AG ve Stellantis NV gibi rakiplerin kazançlarını tehdit ediyor.
Çoğu yeni aracın Avrupa'da kiralamalar aracılığıyla satıldığı göz önüne alındığında, otomobil üreticileri ve bu işlemleri finanse eden bayiler, düşen değerlerden kaynaklanan kayıpları telafi etmeye çalışarak borç maliyetlerini artırıyor. Bu durum, fosil yakıtlı motorlardan uzaklaşma konusunda öncü olan bazı Avrupa pazarlarında talebi etkiliyor.
Yeni araçların en büyük alıcılarından bazıları, ikinci el satışlarda para kaybettikleri için elektrikli araçlara olan ilgilerini azaltıyorlar.
2021'de Avrupa'da satılan 1,2 milyon elektrikli aracın 2021 yılında üç yıllık kiralamalarının sona ermesi ve ikinci el piyasaya girmesi bekleniyor. Şirketlerin bu sorunu nasıl ele alacakları, kârlılıkları, tüketici güveni ve nihayetinde karbon salınımı azaltma hedefi olan Avrupa Birliği'nin 2035'e kadar yeni fosil yakıtlı araç satışlarını sona erdirme planı için kilit olacak.
Haberde, ikinci el elektrikli araçların genelde içten yanmalı motorlu araçlardan daha düşük değere sahip olduğu ve bu durumun özellikle 2022'de yoğunlaşabileceğine değiniliyor. Elektrikli araçlarla ilgili sorunlar arasında, bataryanın kalitesini belirleyen yaygın olarak kullanılan testlerin olmaması da yer alıyor. Batarya, bir elektrikli aracın değerinin yaklaşık %30'unu oluşturuyor ve bu oranın önümüzdeki yıllarda düşmesi bekleniyor.
Haberde ayrıca, elektrikli araçların beklenenin altında pil bozulması gösteren bazı modellerin olduğu, ancak çoğu tüketicinin hala ikinci el elektrikli araç almak konusunda çekimser olduğu belirtiliyor. Üreticiler, daha uzun menzile sahip, daha hızlı şarj olan ve daha ucuz araçlar vadeden yeni batarya teknolojileri üzerinde çalışıyorlar. Bazı üreticiler, orta on yılda birkaç yeni nesil elektrikli araç tanıtmayı planlıyor.
Haberde ayrıca Çin'in elektrikli araçların terk edildiği çöplüklerle dolu olmasının, benzer durumların Avrupa veya ABD'de ortaya çıkması durumunda endişe yaratabileceği ve bu durumun endüstriye sağlanan yardımları azaltma çağrılarına yol açabileceği belirtiliyor.
İnanç Bölgesine Giriş: NUPL, Kripto Piyasa Eğilimlerinde Bir Dönüm Noktasını İşaret Ediyor!
Net Gerçekleşmemiş Kâr ve Zarar (NUPL), piyasa değeri ile gerçekleşen değer arasındaki farkın piyasa değerine bölünmesiyle hesaplanır.
En son coin hareketi bir alım olarak kabul edildiğinde NUPL, bütün coinlerdeki toplam kâr veya zararı oran olarak gösterir. Bu, kârda olan yatırımcıların oranını yansıtır diyebiliriz.
Eğer NUPL değeri 0’ın üzerindeyse, yatırımcıların kâr ettiğini anlarız ve NUPL değerinin artan bir trend göstermesi, daha fazla yatırımcının kâra geçmeye başladığını gösterir. Bu durum, genellikle yatırımcıların kârlarını realize etmek için satış yapma eğilimini artırır; yani piyasada satış baskısının yükselmesine sebep olabilir.
Her iki grafikte de görebileceğimiz gibi NULP değeri şu an inanç bölgesine giriş yaptı (inanç bölgesi, yatırımcıların genel olarak pozisyonlarının değer kazandığına ve piyasanın iyi bir yönde ilerlediğine inandıkları bir durumu ifade eder). Bu durum, diğer döngülerde piyasa düzeltmelerine denk geliyor.
Tatil heyecanı ABD’li şirketleri çoktan sardı! Bu hafta bilanço açıklayacak bir şirket bulunmuyor ve de haftanın ekonomi takviminde önemli bir gelişme bizleri beklemiyor.
Önemli Haberler
- Bir Ethereum re-staking protokolü olan EigenLayer, LST tavanlarını yükselttikten 48 saat sonra TVL'de 1 milyar doları aştı. Ayrıca, Ethereum blok zincirindeki işlemlerin verimliliğini ve güvenliğini artırmak için tasarlanmış modern bir hizmet olan Restaked Rollups'ı da duyurdu.
- Bitcoin Ordinals'tan esinlenen yazıtlar çeşitli zincirleri kalabalıklaştırıyor; Arbitrum sürekli bir işlem dalgası nedeniyle 1,5 saatlik bir kesinti yaşadı. Avalanche beş günlük bir süre içinde yazıtlar için 13,8 milyon dolar harcandığını gördü ve Polkadot 1 milyon işlemle en yüksek günlük işlem sayısına ulaştı.
- Bir kripto cüzdanı olan Phantom; bitcoin, ordinals ve BRC-20 tokenleri için destek ekledi.
- Bir Ethereum L2 olan Metis, şu anda 133 milyon dolar değerinde 4,6 milyon dolarlık bir ekosistem geliştirme fonu açıkladı.
- Bir L1 blok zinciri olan Lisk, Optimism ve Gelato'nun yardımıyla Optimism Superchain'e dönüşüyor. Yerel SLSK tokenleri, dönüşümün bir parçası olarak Ethereum ana ağına taşınacak.
- Bir veri kullanılabilirliği blok zinciri olan Avail, Starknet L3 uygulama zincirlerine veri kullanılabilirliği desteği getirmek için StarkWare ile ortaklık kurdu.
- Arbitrum Orbit ve Manta Network, gelişmiş modülerlik ve işlem maliyetini azaltmak için Celestia'nın veri kullanılabilirliği modelini entegre etti.
- Mantle tarafından geliştirilen bir $ETH LST olan SmETH, iki ay boyunca %7,2 APY'lik artırılmış getiri sağlayacak.
- BlackRock ve SEC, bitcoin ETF başvurusunu görüşmek üzere bir ay içinde ikinci kez bir araya geldi ve son dosyalar, SIBIT'in ürünleri için ticker olduğunu gösteriyor. Bir kripto varlık yöneticisi olan 7RCC de bir bitcoin ETF başvurusunda bulundu. Diğer yandan SEC, Hashdex ve Grayscale'in ethereum ETF'si hakkındaki kararını erteledi.
- Çin Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı ülkedeki NFT ve dApp gelişimini artırmayı amaçlıyor.
- Uluslararası Menkul Kıymetler Komisyonları Örgütü, geleneksel kurumlarda olduğu gibi ilişkili tarafların belirlenmesi ve düzenlenmesine yönelik bir tavsiye de dahil olmak üzere DeFi için politika yönergeleri yayımladı.
- Federal bir yargıç, FTC ile Binance arasında 1,35 milyar dolar tutarında bir anlaşmayı onayladı.
- Google'da Solana için yapılan arama hacmi son iki ayda %205 arttı.
- Tether, güvenlik ve kolluk kuvvetleriyle çalışma taahhüdü kapsamında Gizli Servis ve FBI'ı bünyesine katıyor
- Rusya dijital Ruble'yi vergi kanununa entegre etti
- Britanya Virjin Adaları mahkemesi 3AC'nin 1 milyar dolarlık mal varlığını dondurdu.
- SBF'nin daha uzun bir ceza süreci talebi reddedildi.
- Karadağ mahkemesi Do Kwon'un iadesini iptal etti.
Token Açılımları
- 26 Aralık’ta 1,8 milyon dolar değerinde ve dolaşımdaki arzın %1,80’ine denk gelen DYDX dolaşıma girecek.
- 27 Aralık’ta 6,88 milyon dolar değerinde ve dolaşımdaki arzın %5,94’üne denk gelen YGG dolaşıma girecek.
- 28 Aralık’ta 3,14 milyon dolar değerinde ve dolaşımdaki arzın %0,74’üne denk gelen AGIX dolaşıma girecek.
- 29 Aralık’ta 2,97 milyon dolar değerinde ve dolaşımdaki arzın %0,09’una denk gelen IMX dolaşıma girecek.
- 30 Aralık’ta 87,8 milyon dolar değerinde ve dolaşımdaki arzın %2,65’ine denk gelen OP dolaşıma girecek.
- 31 Aralık’ta 2,88 milyon dolar değerinde ve dolaşımdaki arzın %0,39’una denk gelen SUI dolaşıma girecek.
